Gustavo Berggren | 09/07/2018
Os fundos cambiais têm sido um dos investimentos mais rentáveis de 2018 até o momento, mas o que de fato são?
São fundos que aplicam no mínimo 80% de seu capital em investimentos atrelados a uma moeda estrangeira, sendo o dólar a mais comum. Para alcançar esse objetivo, os gestores do fundo fazem uso de derivativos, entre eles o ‘swap’, e investem nas NTN-D’s - títulos de dívida do governo brasileiro atrelados ao dólar.
O rendimento alto no ano se dá, portanto, pela desvalorização forte que o Real (e outras moedas de países emergentes) vêm sofrendo e pela valorização do dólar frente às moedas em geral. As causas dessa movimentação cambial são diversas, porém podem ser separadas em dois grupos: internas e externas. As internas dizem respeito à situação em que o Brasil se encontra - incerteza política em ano de eleições, déficit fiscal e recentes greves, o que afugenta investimento externo e gera consequentemente desvalorização do real. Já as externas estão relacionadas com o aumento dos juros nos EUA em um momento de tensão geopolítica internacional, elevando a rentabilidade dos títulos norte-americanos (investimento seguro) e atraindo capital dos países emergentes (investimentos de risco).
A partir do gráfico abaixo, torna-se possível compreender a magnitude da situação:
Apesar de suas recentes performances, os fundos cambiais não devem ser vistos como um investimento de longo prazo, tal como títulos do tesouro direto ou CDB’s. Devido à sua alta volatilidade, são recomendados apenas para os seguintes casos:
Hedge (proteção) cambial para gastos em moeda externa. Exemplo: um casal marca uma viagem para as férias em Nova Iorque, sabendo que, chegando na cidade, pagariam o hotel no valor de US$1000. O câmbio no momento da reserva estava R$3,00/US$. O casal então investiu R$3.000 em um fundo cambial. Quando chegou a data da viagem o dólar havia se valorizado 10% e, assim, quando sacaram do fundo, a quantia havia se tornado R$3.300, equivalente a US$1000.
Especulação. Exemplo: no mês de fevereiro (como observado no gráfico) o dólar chegou a custar 3,15 reais. Nesse momento, um investidor experiente que acreditava na valorização do dólar investiu 100.000 reais em um fundo cambial. Durante a greve dos caminhoneiros, quando o dólar chegou a 3,77, esse mesmo investidor resolve sacar seu investimento. O valor sacado é de então aproximadamente 120.000 reais.
Considerações ao se investir em um fundo cambial:
Juros baixos: o objetivo desse fundo é acompanhar a moeda estrangeira. Portanto, mesmo que pague juros, são baixos quando comparados com a taxa básica da economia.
Taxa de administração: normalmente, não deve ser superior a 1% a.a..
Impostos: IOF descrescente nos primeiros 30 dias e imposto de renda regressivo: 22,5% para menos de 6 meses, 20% para menos de 1 ano, 17,5% para menos de 2 anos e 15% para mais.